No hay dólares, se viene la pesificación de hecho.
Las reservas son escasas, no es posible seguir ofertando dólares para atesorar. Solo nos cambia el escenario una buena cosecha de soja en el año 2013. Los primeros que se adapten al cambio sacaran ventajas.
El gobierno largo la pesificación.
.- Correcto, los viajes al exterior en pesos, la compra de inmuebles en pesos, todo en pesos.
Esto me da miedo, no me dejan comprar dólares.
.- Argentina tiene muy pocas reservas, resulta imposible que puedan dejarte llevar todos los dólares que demandas.
¿Cuántas reservas hay?
.- Bueno, según el informe del Banco Central República Argentina (BCRA), hay reservas por 47.589 millones de dólares, aunque habría que descontarles las letras intransferibles que se emitieron.
De que me hablas.
.- El gobierno emitió 4 letras intransferibles que le colocó al BCRA y se llevo los dólares billetes. La primera de ella fue en el año 2006, con vencimiento en el año 2016 por 9.530 millones de dólares y que utilizo para el pago del FMI. La segunda fue en el año 2010, por un monto de 6.569 millones de dólares, para hacer frente a los pagos de la deuda, esta operación se lo llevó puesto a Martin Redrado que se opuso a entregar los dólares. La tercera colocación fue en el año 2011 por un total de 9.625 millones de dólares, se utilizó para pagar la deuda pública. La cuarta y última fue este año, por un total de 5.624 millones de dólares, y se utilizará para hacer frente a los vencimiento de bonos de todos este año.
¿Cuánto hay en letras intransferibles en las reservas del BCRA?
.- Un total de 31.338 millones de dólares.
Nos llenaron de papelitos, ¿Cuánto habría en efectivo?
.- En efectivo habría un total de 16.251 millones de dólares.
Es muy poco dinero.
.- Correcto, por eso el gobierno pretende que de ahora en adelante la economía se pesifique, para poder a futuro comprar una mayor cantidad de dólares, que le permita elevar las reservas a una relación del 15% del PBI como tiene Brasil.
¿Cuántas reservas tiene Brasil?
.- Tiene reservas por 370.000 millones de dólares, para una PBI de 2.500 millones de dólares, esto implica una relación del 15%.
¿Cuánto es el PBI de Argentina?
.- Aproximadamente 480.000 millones de dólares, para tener reservas por el 15% tendríamos que sumar 72.000 millones de dólares, nos faltan 55.749 millones de dólares. Esto implica que la pesificación viene para largo.
Entonces es necesario pasar a un escenario de superávit gemelos, como sucedió en la primera parte del plan económica entre 2003 -2006.
.- Correcto. El gobierno tiene que ir a un escenario de superávit fiscal y comercial. Esto le permitirá comprar dólares con pesos genuinos, y monetizar el saldo de la balanza comercial. Haciendo buena letras, en 5 años puede juntar sin problemas 56.000 millones de dólares. Siempre y cuando las exportaciones acompañen. Esto implica buenos precios y cantidades de las materias primas.
Entonces, hoy me olvido de los dólares.
.- No hay. Los que están se utilizan para pagar deuda pública y administrar las importaciones.
En que se usó el stock que teníamos.
.- Como te lo explique se utilizaron para pagar deuda pública, lo que la presidenta habla del desendeudamiento. Entre lo que se pago de deuda, lo que se dejo de pagar al exterior y lo que le confiscamos a las AFJP, el año próximo tenemos vencimientos de deuda de 14.401 millones de dólares, de los cuales 9.022 son amortizaciones y 5.379 millones de dólares son intereses. Los intereses se pagan con los ingresos fiscales, dentro de las cuentas del sector público. En cuanto a las amortizaciones casi la mitad se renovaran porque es deuda con el propio Estado, mientras que el resto hay que pagarlo. Como veras de cara al año próximo los vencimientos exigibles serían de 5.000 millones de dólares aproximadamente. El escenario futuro se despeja muchísimo, esto debería posibilitar la recomposición de las reservas.
Hoy no tenemos dólares, pero el flujo futuro se aliviana.
.- Correcto, todo esto, siempre y cuando, sigamos sin pagarle a los bonistas en el exterior, no cumplamos las sentencias de juicios del CIADI, no le paguemos al Club de Paris y menos aún pagar la expropiación de YPF.
Pero no le pagamos a nadie.
.- Bueno, somos estafadores seriales. Lo mandamos a todos a la cola. Algún día la inflación mundial nos licuará toda esta deuda. Lo que está claro es que no pienses en que lleguen capitales a la Argentina o nos presten dinero mientras no mostremos una señal de reversión de esta política de no pagar lo que debemos. Estamos solos, absolutamente solos, como decían Jose Sacristán en la película “Solos en la Madrugada”.
Eso denota claramente tu edad, se filmo en 1978
.- Es cierto, hemos recorrido un largo camino, recuerdo con Lorenzo Sigaut dijo el que apuesta al dólar pierde, y la cotización voló. Recuerdo la hiperinflación del año 1989 y el dólar voló, recuerdo la crisis del año 2001 y el dólar voló. El dólar me acompaña ante todas estas crisis.
Hoy ¿es igual que en esas fechas?
.- No creo, en el año 1981 la dictadura perdía peso político y en dos años llegó la democracia. En 1989 la híper se llevaba a Ricardo Alfonsin. En el año 2001 la crisis se llevaba a Fernando De la Rua. Como veras toda estampida del dólar vino de la mano de una crisis política. Hoy, no solo no veo una crisis política, sino que tampoco veo a nadie que pueda tomar el liderazgo de la oposición.
Lo decís vos.
.- Lo dicen todos los analistas políticos.
Entonces
.- No hay dólares, lo que ingresen este año servirán para cubrir necesidades de financiamiento y comerciales. Por mucho tiempo habrá muy poca oferta de dólares para atesorar o viajar. Hay que recomponer reservas, de lo contrario quedaremos cada vez más expuestos a las crisis del mundo.
Esta complicadito afuera.
.- España se desmadró. Necesita urgente una ayuda de la comunidad, los bancos caen como moscas. La Europa latina es como nosotros, Grecia con una reestructuración de la deuda. Italia con un endeudamiento del 120% del PBI en la cuerda floja. En todos lados problemas en el mercado de hipotecas, alto desempleo y ebullición social. Esto no nos pasará de costado, tendrá un costo.
Entonces seguiremos más cerrados que nunca.
.- Comerciando con los países a los que le podamos vender, y que no nos vengan a colocar productos que ya hacemos.
Como por ejemplo Angola
.- Correcto, le vendemos un montón de productos, e importamos petróleo.
Ese es nuestro camino.
.- África, Asia, la propia Latinoamérica. Pero no tenemos productos y precio que pueda competir en el mundo desarrollado.
El dólar en 4,50 no es un precio razonable.
.- Correcto, 5,90 tampoco.
Entonces.
.- Mientras el real siga debajo de 2,00 y el peso mexicano debajo de 14,00, un precio razonable del tipo de cambio podría ser 4,80-5,00 y me parece que hacia allí nos dirigimos con el oficial.
El blue
.- Depende de la necesidad, la brecha debería bajar, pero eso dependerá de cómo se comporte el mercado. Mientras el gobierno siga comunicando mal las medidas que se toman, la brecha se agrandará, y si comunica bien y obtiene buenos resultados económicos, la brecha se acortará.
De corto plazo
.- Con una inflación del 10% para los primeros 5 meses de año, y con la misma cantidad de moneda en el mercado desde diciembre a la fecha, está cantado un escenario de recesión para los próximos meses. Las paritarias atenuaran este escenario, pero no lo revertirán.
Complicado
.- El mundo no nos sonríe. No tenemos dólares, y hay que cambiar la cultura de los argentinos. Tenemos alta inflación y no hay inyección de dinero fresco. La incertidumbre inmoviliza las inversiones. El resultado está cantado, hay que pasar la ola. Los que mejor la surfeen son lo que mejor saldrán adelante. Todo cambio genera desafíos y oportunidades. Si profundizamos las contradicciones, perdemos, si las interpretamos y sacamos ventaja, tenemos un escenario interesante a futuro. Hay que seguir trabajando y apostar por un 2013 con una muy buena cosecha de soja, eso traerá dólares y nos sacara del escenario actual.
Si no viene una buena cosecha
.- Entonces, a los botes, las mujeres y los niños primero.
INFORME DE SALVADOR DISTEFANO http://www.salvadordistefano.com.ar /
NOTA DE REDACCION: De seguir así dándonos cuenta que con todo el atesoramiento el gobierno no logra hacerse de dólares para las reservas ni mucho menos pagar deuda. La situación se va a complicar muchísimo. Es así que las divergencias del gobierno están a la orden del día. Y se esperan acciones desesperadas de los kirchneristas a la hora de evitar un estallido social al menos por ahora por bronca. Espere a los próximos días .
OTROS DATOS SOBRE LAS RESERVAS:
CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). Hay una larga relación entre el economista Agustín Monteverde y Urgente24. Sus evaluaciones e ideas se publicaron en esta web mucho antes que él fuese columnista de Ámbito Financiero o del diario La Nación. Eran días de euforia del llamado ‘modelo K’ y era complicado afirmar que todo iba a concluir en la crisis que ha comenzado.
Fue muy interesante volver a conversar con Monteverde:
-¿Cuál es su evaluación de la crisis a la que ingresó la economía argentina?
-Hay una situación que era muy previsible: faltan dólares. Pero el gobierno no solamente no lo comprendió así sino que cuando reaccionó, lo hizo para controlar la salida y no posibilitar el ingreso de dólares, y ahora hemos comenzado a vivir las consecuencias de cambios en el régimen cambiario que han sido para peor. Desde el año pasado advertí que la escasez de dólares condicionaba fuertemente el resultado del ejercicio 2012 y, afortunadamente para mis clientes, no me equivoqué. Ahora las autoridades han intentado aterrorizar a los posibles demandantes de moneda extranjera pero no resuelven rl problema de fondo, y así cualquiera sabe que no podrán estabilizar la cotización de un activo tan escaso.
-En el Frente para la Victoria hay quienes afirman que hay un golpe de mercado en marcha, o algo parecido…
-No, eso no es posible. No hay cómo provocar un golpe de Estado solamente demandando dólares. Afirmar algo semejante supone desconocer lo que realmente ocurrió en diciembre de 2001. El mercado negro más grande del mundo funcionó en la ex URSS pero a Josef Stalin no lo hizo tambalear. Tampoco fue el motivo por el que se desintegró la URSS. El Frente para la Victoria puede perder la batalla del dólar pero, a la vez, conservar la capacidad suficiente para seguir gobernando. Sí es cierto que puede ocurrirle un deterioro en términos de confianza pero los Castro Ruz perdieron hace décadas su batalla del dólar y llevan 53 años y medio en el poder.
-Ud. ha sido acusado de apocalíptico en sus previsiones sobre la economía de los Kirchner, ¿cómo vive la coyuntura?
-Un economista profesional no puede ser, a priori, optimista/pesimista. Mi trabajo es elaborar un diagnóstico en función de algunos datos relevantes de la economía. Ocurre algo curioso acerca de la visión que la gente tiene de los economistas. Unos, solo pretenden que nosotros les confirmemos su evaluación. Y otros, solo exigen que se vaticine el futuro, con día y hora. En verdad, mi trabajo es elaborar diagnósticos y, a partir de ellos, exponer a mis clientes posibilidades o escenarios, intentando que ellos ganen dinero, o al menos no pierdan, porque para eso me contratan. En cuanto a lo de apocalíptico, lo cierto es que no me equivoqué, y sostengo que el rumbo cambiario ya no lo pueden corregir.
-¿Cuál es la actual paridad cambiaria de equilibrio?
-El número no se lo voy a dar porque sí dirán lo de apocalíptico… Pero es interesante aclarar algunos conceptos sobre la tipo de cambio de equilibrio: no es el valor al que debería estar el dólar sino el valor al que el Banco Central podría defender la paridad con posibilidades de éxito. Y no es un tema importante cuando el público confía en la capacidad de las autoridades económicas para conducir la política sino que es importante cuando hay desconfianza, y ese es el problema de fondo en este nuevo escalón de la crisis.
-El tema, inevitablemente, conduce al nivel de reservas del Banco Central…
-Complejo porque ¿cuáles son las reservas internacionales del Banco Central? ¿Consideramos las brutas o las netas? Yo creo que a las reservas brutas del Banco Central hay que descontarles, por ejemplo, los encajes de los depósitos en dólares porque no es dinero del Banco Central sino de los depositantes que se lo llevan si se retiran. Luego de realizar todas las deducciones necesarias a las reservas brutas, Roberto Cachanosky me decía que las reservas netas del Banco Central se ubican en unos US$ 15.000 millones pero yo las estimo en no más de US$ 10.500 millones. Cuando Domingo Cavalle le ganó al mercado la pulseada en los años ’90, el Banco Central tenía dólares-dólares por más del 80% de la Base Monetaria. Hoy día es una situación bien diferente.
-Sin embargo, se afirma que el Banco Central estuvo ganando reservas últimamente.
-Mayo y junio son los mejores meses para la acumulación de reservas del Banco Central. Julio ya declina y agosto es el inicio de la sequía cambiaria. En 2012, en agosto hay que cancelar la deuda pública Boden y en diciembre hay que pagar bonos que se ajustan por PBI. El problema consiste en que el BCRA, por ejemplo, a la vez que ganó dólares de la exportación, perdió dólares porque los depósitos en moneda extranjera que no se renuevan supone una pérdida de los encajes que el BCRA contabiliza como reservas. Entonces, en la suma y resta diría que el resultado es una posición equivalente a la de antes de comernzar la liquidación de exportaciones. Con todo el 2do. semestre por delante…
-¿Y cuál es la deuda pública hoy día?
-¿Agregamos o no al stock a considerar la deuda del Tesoro con el Banco Central? Yo creo que hay que agregarla porque hoy día, en el marco de la Carta Orgánica reformada del BCRA, hay una única caja, todo es Tesoro Nacional. Si las autoridades no incorporan la deuda del Tesoro con el BCRA es porque asumen que habrá un roll-over (renovación) automático y que así seguirán renovando durante tiempo indefinido. O sea que no le van a pagar al Banco Central pero en ese caso, el BCRA tiene patrimonio negativo. No puede existir un Banco Central que afirma que defiende la moneda nacional y tiene patrimonio negativo… Luego, ¿incorporamos la deuda con el Banco de Pagos Internacionales (Basilea) y otros bancos centrales? ¿Agregamos la deuda en default con, por ejemplo, el Club de París? ¿Incorporamos la deuda contigente por las demandas en CIADI? Me parece que cuando se debate el stock de la deuda pública hoy día no se incorpora toda la información necesaria.
-A propósito de la información precisa, ¿cuál es la presión tributaria efectiva?
-Para mi, 64% del PBI, y no es una locura. Para el contribuyente, la presión tributaria es la suma de las obligaciones con Nación + provincia + municipio, porque todo sale de su bolsillo. Es ridículo establecer la presión tributaria solo considerando los impuestos nacionales como si los otros no hubiese que pagarlos y como si el Estado no fuese la suma de todas esas jurisdicciones. La presión tributaria efectiva requiere, además, que al PBI se le resten la suma de los impuestos. Es ridículo que yo haga las cuentas de la presión tributaria efectiva en términos de un PBI que tiene incorporado impuestos. Además, hay que restarle al PBI la economía informal porque no paga impuestos y entonces no tiene presión tributaria. Lo más complicado del 64% no es que el Estado devuelve poco o nada al contribuyente sino que se ha transformado en su peor enemigo. El Estado abusa del contribuyente y eso tiene gravísimas consecuencias por delante en términos de calidad institucional.
-¿Y la inflación?
-En este contexto, la inflación, que más o menos será en 2012 la misma de 2011, pasa a 2do. plano porque el tema es el freno que se registra en la actividad económica. Desde septiembre de 2011, cuando informé sobre el cambio de tendencia para la actividad manufacturera, la situación solo empeoró. Luego, para el argentino promedio, la inflación es un problema con el que cree que puede lidiar. El umbral de tolerancia a la inflación es elevado en el argentino medio. Al consumidor/contribuyente argentino no le importa tanto el nivel de la inflación ni que la inversión sea negativa ni que el gasto público aumente en volúmenes escandalosos. A él sí le preocupa que se escape el dólar que él puede comprar. Eso sí le quita el sueño, y ese es el tema de hoy día.
Chiara 
Felipe 
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